金山软件（03888.HK）股价连续两天出现下挫。5月29日，公司低开低走，截至界面新闻发稿，报33.85港元/股，下跌了6.1%。

5月28日，公司发布的一季报显示，一季度，公司营收23.38亿元，虽实现了9%的同比增长，但环比出现16%的下滑，净利润同比基本持平。这一业绩表现低于市场预期。

大华继显发表研究报告指出，金山软件首季业绩逊于预期，毛利率升1个百分点至82.1%，符合预期；净利润按年持平，净利润率跌1个百分点至12.1%。

该行表示，由于金山软件在线游戏收入增长放缓及竞争激烈，下调集团次季收入预测1%，并下调今年预测2%；下调经调整净利润预测9%，以反映与AI相关的投资增加。该行对集团持审慎乐观态度，原因是其云收入增长放缓，但AI发展进展良好，料可抵销增长放缓的影响，将其目标价由55港元下调至47港元，维持“买入”评级。

金山软件一季报显示，分业务看，来自办公软件及服务业务的收入为13.02亿元，占总收入的56%，同比增长6%，环比下降13%。该业务收入同比增长，主要源自WPS个人和WPS365业务的增长。

金山软件称，得益于提升AI活跃用户数为核心的运营策略，以及丰富的会员权益，用户基数及付费用户数有所增长。报告期内，WPSOffice月活设备数6.47亿，同比增长8%；付费用户数同比增长17%至4170万。

网络游戏及其他业务方面，收入10.37亿元，占比44%，同比增长14%。这得益于《尘白禁区》及《剑网3》的收益贡献，特别是《剑网3无界》于2024年6月推出后，提升了玩家体验，促进了用户增长和活跃。收入环比下降20%，则主要由于季度内《剑网3》发布较少商业化内容更新所致。

市场分析指出，当前，金山软件正处于从传统办公软件向AI驱动的数字化办公平台转型的关键期，短期业绩波动或在所难免。但在AI技术加速渗透办公场景的行业趋势下，其长期竞争力取决于AI功能的商业化变现能力。